Um estudo inédito mostra que redirecionar mais de meio bilhão de dólares em vendas forçadas para fora do mercado público foi decisivo para conter uma crise em cascata na plataforma Hyperliquid.
Quando os mercados de criptomoedas entraram em pânico em março de 2025, a exchange descentralizada de derivativos Hyperliquid enfrentou uma pressão enorme. Posições alavancadas começaram a ser liquidadas em massa — e o risco de um colapso em efeito dominó era real. O que impediu o pior cenário? Segundo um novo estudo acadêmico, a resposta está em como a plataforma gerenciou o fluxo dessas liquidações.
De acordo com a CryptoSlate, um preprint (estudo preliminar ainda sem revisão por pares) analisou o comportamento da Hyperliquid durante o período de maior instabilidade. A conclusão central é que redirecionar US$ 576 milhões em vendas forçadas para fora do livro de ordens público foi o mecanismo que impediu uma retroalimentação destrutiva de liquidações.
Para quem está começando no mundo das criptomoedas, entender esse episódio ajuda a compreender como funcionam as exchanges descentralizadas e os riscos das operações com alavancagem. Se quiser se aprofundar no tema, confira o guia completo de criptomoedas.
O que são liquidações forçadas e por que elas assustam?
Quando um investidor opera com alavancagem — ou seja, usa dinheiro emprestado para ampliar sua posição —, a exchange monitora continuamente se ele ainda tem margem suficiente para cobrir eventuais perdas. Se o mercado se move contra a posição e a margem cai abaixo de um limite mínimo, a plataforma encerra a posição automaticamente. Esse processo é chamado de liquidação forçada.
O problema surge quando muitas liquidações acontecem ao mesmo tempo. Cada venda forçada pressiona o preço para baixo, o que pode desencadear novas liquidações — um ciclo que os analistas chamam de efeito cascata. Em mercados com baixa liquidez, esse fenômeno pode derrubar o preço de um ativo em minutos.
É onde compradores e vendedores postam suas ofertas abertamente. Quando muitas vendas chegam de uma vez, o preço cai rapidamente por falta de compradores suficientes.
A Hyperliquid desviou as liquidações para um mecanismo interno, evitando que o impacto das vendas forçadas atingisse diretamente o mercado aberto e comprimisse os preços.
Esse foi o volume total de vendas forçadas redirecionadas durante o pico de pânico, segundo o estudo preliminar analisado pela CryptoSlate.
O estudo ressalva que os impactos sobre outras exchanges e o mercado mais amplo ainda não foram completamente analisados e exigem pesquisas adicionais.
Como a Hyperliquid conteve o colapso
Este conteúdo é de caráter informativo e não constitui recomendação de investimento. Criptomoedas são ativos voláteis; consulte um profissional antes de investir.