A gestora Bitwise vai liquidar seis ETFs de opções sobre criptomoedas que prometiam rendimento de 25% ao ano. O problema: os fundos registraram yield real de 0% junto à SEC e apenas devolviam o capital dos próprios cotistas.
A Bitwise Asset Management, uma das principais gestoras de fundos cripto dos Estados Unidos, anunciou o encerramento de seis ETFs de estratégia de opções sobre criptomoedas. Os fundos, que prometiam distribuições anuais de até 25%, serão liquidados compulsoriamente em agosto de 2025, com resgate automático em dinheiro para os cotistas remanescentes.
Segundo a CryptoSlate, todos os seis veículos registraram um yield de 30 dias de 0% junto à Securities and Exchange Commission (SEC), o regulador de valores mobiliários americano. Isso significa que, na prática, as distribuições pagas aos investidores não representavam lucro gerado pelos ativos, mas sim a devolução do próprio capital aportado — uma dinâmica conhecida como return of capital.
A estratégia adotada por esses ETFs é chamada de covered call (venda coberta de opções). Nela, o fundo mantém posições em ativos — no caso, criptomoedas — e simultaneamente vende opções de compra sobre esses mesmos ativos para gerar renda adicional. O mecanismo pode funcionar em mercados estáveis, mas tende a limitar os ganhos em períodos de alta acentuada e a não gerar renda real suficiente quando a volatilidade favorece o exercício das opções.
Todos os seis ETFs da Bitwise reportaram 0% de rendimento em 30 dias junto ao regulador americano, apesar das distribuições anunciadas.
As distribuições de 25% ao ano eram compostas, na prática, pelo próprio capital dos investidores sendo devolvido, e não por lucros gerados pelos ativos.
Cotistas que ainda mantiverem posições nos fundos receberão o resgate automático em dinheiro na data de encerramento definida pela gestora.
Os ETFs usavam venda coberta de opções sobre cripto para tentar gerar renda, estratégia que se mostrou insuficiente para sustentar as distribuições prometidas.
O que acontece com os cotistas remanescentes?
Investidores que ainda carregam cotas desses fundos na data de encerramento terão suas posições resgatadas automaticamente em dinheiro, sem necessidade de qualquer ação. A Bitwise não divulgou o valor exato do resgate por cota, que dependerá do patrimônio líquido (NAV) de cada fundo na data da liquidação.
A situação levanta questionamentos sobre a transparência na comunicação de produtos de renda variável cripto. A promessa de distribuições elevadas sem a devida clareza sobre sua origem — lucro versus devolução de capital — pode induzir investidores a acreditar que estão recebendo rendimentos quando, na realidade, estão apenas consumindo o próprio patrimônio aplicado.
Yield de 0%: o que isso significa?
O yield de 30 dias da SEC é uma métrica padronizada que calcula o rendimento líquido gerado pelos ativos de um fundo no último mês, anualizado. Quando esse número é zero, indica que o fundo não gerou renda real suficiente para cobrir suas próprias distribuições — ou seja, o dinheiro pago aos cotistas veio de outra fonte, tipicamente do próprio capital investido. Essa distinção é fundamental para avaliar a sustentabilidade de qualquer produto de renda.
Contexto mais amplo: ETFs cripto sob escrutínio
O encerramento desses fundos ocorre em um momento em que o mercado americano passa por uma expansão acelerada de ETFs de criptoativos. Desde a aprovação dos primeiros ETFs spot de Bitcoin pela SEC, em janeiro de 2024, dezenas de novos produtos foram lançados, incluindo estruturas mais complexas envolvendo opções, alavancagem e estratégias de renda.
A decisão da Bitwise de encerrar esses seis veículos sugere que a demanda por ETFs de opções cripto não correspondeu às expectativas iniciais. Produtos com mecânicas complexas e baixa transparência tendem a enfrentar maior resistência de investidores institucionais, que exigem clareza sobre a origem dos rendimentos distribuídos.
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📰 Nota editorial
As informações sobre o encerramento dos ETFs e os dados de yield foram reportados originalmente pela CryptoSlate. O KriptoHoje reapurou e contextualizou as informações para o público brasileiro. A Bitwise não emitiu comunicado público detalhado até o momento desta publicação.
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