Detentores de longo prazo do Bitcoin registraram o maior volume de capitulação desde dezembro de 2022, levando analistas a avaliar se o mercado se aproxima de um fundo de ciclo.
Os chamados detentores de longo prazo do Bitcoin — investidores que carregam a moeda por mais de 155 dias sem movimentá-la — estão realizando perdas em um ritmo que não era visto há mais de dois anos. Segundo dados da Glassnode divulgados pelo The Block, o volume diário de capitulação desse grupo atingiu US$ 280 milhões por dia, o patamar mais alto desde dezembro de 2022.
Para a firma de análise on-chain, esse comportamento pode ser interpretado como um sinal de que o mercado está na fase final do ciclo baixista. Historicamente, momentos de capitulação intensa por parte de holders mais experientes coincidiram com a formação de fundos de preço no Bitcoin.
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O que dizem os dados on-chain
Segundo a The Block, analistas da Glassnode apontam que a métrica de Spent Output Profit Ratio (SOPR) para holders de longo prazo entrou em território negativo de forma sustentada — o que indica que esse grupo está, em média, vendendo com prejuízo. Esse padrão é incomum, já que esses investidores tendem a aguardar condições mais favoráveis antes de movimentar seus ativos.
A última vez que os dados apresentaram intensidade equivalente foi em dezembro de 2022, período que marcou o fundo do ciclo anterior, quando o Bitcoin negociava próximo a US$ 16 mil após o colapso da exchange FTX. O paralelo histórico é o que sustenta a leitura de que uma base de preço pode estar se formando.
US$ 280 milhões por dia em perdas realizadas por holders de longo prazo — o maior nível desde dezembro de 2022, conforme dados da Glassnode.
Em dezembro de 2022, padrão semelhante antecedeu a recuperação do Bitcoin do fundo pós-FTX, quando a moeda negociava ao redor de US$ 16 mil.
O SOPR (Spent Output Profit Ratio) negativo indica que holders estão vendendo abaixo do custo de aquisição — sinal clássico de capitulação em análise on-chain.
Identificar um fundo em tempo real é notoriamente difícil. Analistas destacam que o sinal é sugestivo, não conclusivo, e que o cenário macro segue como variável relevante.
Formação de fundo ou armadilha baixista?
A expressão usada pelos analistas citados pelo The Block foi direta: “bottom building in progress” — ou seja, formação de fundo em andamento. A tese se apoia no comportamento histórico do Bitcoin, que em ciclos anteriores mostrou que a capitulação de detentores mais experientes tende a preceder reversões de tendência.
No entanto, o próprio relatório pondera que identificar um fundo em tempo real é um dos exercícios mais imprecisos da análise de mercado. Fatores macroeconômicos — como a política monetária dos bancos centrais e o apetite global por risco — seguem como variáveis que podem alterar a dinâmica independentemente dos sinais on-chain.
O que é capitulação de holders de longo prazo?
Na análise on-chain, capitulação ocorre quando investidores que resistiram à queda por longos períodos finalmente vendem seus ativos com prejuízo. Por serem considerados os participantes mais convictos do mercado, quando eles cedem, costuma indicar que o pessimismo atingiu seu ponto máximo — e que o mercado pode estar próximo de esgotar a pressão vendedora.
📰 Fonte
As informações e dados citados nesta reportagem foram publicados originalmente pelo The Block em matéria de análise de mercado, com base em relatório da plataforma de análise on-chain Glassnode. Acesse o conteúdo original em The Block.
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