A gestora Grayscale publicou análise comparando o token HYPE ao valuation de fintechs tradicionais e concluiu que o ativo pode estar sendo negociado abaixo do seu valor justo.
A Grayscale Research, divisão de pesquisa da maior gestora de ativos digitais do mundo, divulgou na última terça-feira um relatório argumentando que o token HYPE, da exchange descentralizada Hyperliquid, pode estar subvalorizado quando analisado à luz de métricas tradicionais do mercado financeiro.
Segundo a BeInCrypto, o chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, assinou o documento e defendeu uma abordagem incomum no mundo cripto: avaliar o HYPE com base em fluxo de caixa, da mesma forma como investidores analisam ações de empresas listadas em bolsa.
A premissa central do relatório parte de uma estimativa de US$ 1 bilhão em lucros anuais para a Hyperliquid. Com esse número como base, a Grayscale argumenta que o múltiplo atual de negociação do HYPE é inferior ao praticado por fintechs comparáveis no mercado de capitais tradicional.
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Como a Grayscale chegou a essa conclusão?
A metodologia utilizada pelo time de Pandl consiste em tratar o protocolo Hyperliquid como uma empresa geradora de receita. A plataforma cobra taxas sobre operações realizadas em sua exchange descentralizada de derivativos, e parte dessas receitas é distribuída ou recomprada na forma do próprio token HYPE.
Esse modelo se assemelha ao de empresas que recompram ações no mercado — uma prática comum entre grandes fintechs listadas em bolsas americanas. A lógica é que, se a Hyperliquid fosse uma companhia de capital aberto com os mesmos fundamentos, seu valuation seria significativamente maior.
O que é valuation por fluxo de caixa?
É uma forma de estimar o valor de um ativo ou empresa com base nos recursos financeiros que ele gera ao longo do tempo. No caso de protocolos cripto, isso significa olhar para as taxas cobradas e como elas são distribuídas aos detentores do token — um conceito ainda pouco utilizado no setor, mas crescente entre analistas institucionais.
Pontos centrais da análise da Grayscale
A Grayscale usa uma estimativa de US$ 1 bilhão em ganhos anuais da Hyperliquid como ponto de partida para calcular o múltiplo de valuation do HYPE.
O relatório compara o múltiplo do HYPE com o de empresas de tecnologia financeira listadas em bolsa, concluindo que o token negocia com desconto.
A Hyperliquid utiliza parte de sua receita para recomprar HYPE no mercado, mecanismo análogo ao buyback de ações praticado por grandes corporações.
A análise da Grayscale reflete uma tendência crescente: investidores institucionais aplicando métricas de renda variável tradicional a protocolos DeFi.
O que é a Hyperliquid?
A Hyperliquid é uma exchange descentralizada de derivativos construída sobre sua própria blockchain de alta performance. A plataforma permite que usuários negociem contratos perpétuos — um tipo de derivativo popular no mercado cripto — sem depender de intermediários centralizados.
O token HYPE é o ativo nativo do ecossistema e desempenha papel central na governança e na distribuição de receitas do protocolo. Desde seu lançamento, o projeto ganhou tração significativa no segmento de finanças descentralizadas (DeFi), especialmente entre traders mais experientes.
📌 Nota editorial
A análise da Grayscale representa a visão de uma única instituição e utiliza premissas estimadas — como o lucro de US$ 1 bilhão — que podem não se confirmar. Relatórios de gestoras de ativos frequentemente refletem posições proprietárias e devem ser lidos com senso crítico.
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