Dois dos maiores bancos de investimento dos Estados Unidos revisaram para baixo suas perspectivas para a Circle, emissora da stablecoin USDC, em meio a pressões crescentes sobre a rentabilidade do negócio.
O banco de investimentos Mizuho rebaixou a classificação da Circle (CRCL) de neutra para underperform — equivalente a uma recomendação negativa — e também reduziu seu preço-alvo para as ações da empresa. Em paralelo, o JPMorgan cortou suas estimativas tanto para a Circle quanto para a Coinbase (COIN). Os dois movimentos aconteceram de forma praticamente simultânea, chamando atenção do mercado.
O principal ponto de preocupação levantado pelas duas instituições é a pressão crescente sobre a economia por trás do USDC, a segunda maior stablecoin do mundo em volume de mercado. Stablecoins são criptomoedas cujo valor é atrelado a uma moeda fiduciária — geralmente o dólar americano — e são amplamente usadas em transações dentro do ecossistema cripto. Se quiser entender melhor como esse universo funciona, confira o guia completo de criptomoedas.
Segundo a BeInCrypto, um dos fatores que motivou o rebaixamento do Mizuho foi a ascensão do Open USD, um projeto que concorre diretamente com o USDC e que pode ameaçar a fatia de mercado da Circle. A entrada de novos concorrentes tende a comprimir as margens de receita da empresa, que depende fortemente dos rendimentos gerados pelas reservas que lastreiam o USDC.
O que está em jogo para o USDC
O modelo de negócio da Circle funciona, em grande parte, por meio dos juros gerados pelas reservas em títulos do Tesouro americano que lastreiam cada unidade de USDC em circulação. Enquanto as taxas de juros nos EUA se mantiveram elevadas, essa receita foi robusta. Agora, com a perspectiva de cortes de juros pelo Federal Reserve e o surgimento de concorrentes, esse fluxo de receita começa a ser questionado.
A classificação da CRCL foi reduzida para underperform, com corte no preço-alvo das ações. O banco cita a ameaça do Open USD como fator determinante.
O JPMorgan revisou para baixo suas projeções para Circle e Coinbase, indicando cautela com os fundamentos do mercado de stablecoins.
O projeto Open USD surge como concorrente direto do USDC, podendo fragmentar o mercado e pressionar as margens da Circle.
A Circle depende de juros sobre reservas em títulos americanos. Cortes de juros pelo Fed e maior concorrência ameaçam esse modelo.
O que é uma stablecoin?
Stablecoins são criptomoedas projetadas para manter um valor estável, geralmente atrelado ao dólar americano. O USDC, emitido pela Circle, é um exemplo: cada token equivale a 1 dólar e é lastreado por reservas reais. Elas são amplamente utilizadas para transações, remessas internacionais e como âncora de valor dentro do mercado cripto.
A Coinbase também foi afetada pelas revisões do JPMorgan porque tem uma parceria relevante com a Circle na distribuição do USDC, recebendo uma parcela das receitas geradas pela stablecoin. Qualquer compressão nos ganhos da Circle, portanto, tem efeito direto sobre os números da exchange.
O cenário reforça um debate mais amplo sobre a sustentabilidade dos modelos de negócio ligados a stablecoins à medida que o mercado amadurece e novos players disputam espaço. Para investidores e entusiastas do setor, o movimento dos bancos serve como um termômetro do quanto o ambiente competitivo está mudando.
📰 Nota editorial
As informações deste artigo são baseadas em reportagem publicada pela BeInCrypto. O KriptoHoje reescreveu e contextualizou o conteúdo para o público brasileiro. Classificações como “underperform” são opiniões de analistas de bancos e não constituem recomendação de investimento.
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